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ST东数的神奇保壳术,还是政府的钱好赚

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楼主

最近扒哥感觉自己被打脸了。

11月22日,沃伦财经写了关于ST东数的文章《ST东数距离退市还有多远?》,我的观点是,ST东数的重组在短时间内已经没有了可能,只剩下资产出售这个办法。文章末尾,我还蛮悲观地写道:「对于ST东数而言,生死已在一线间,希望也只剩下了最后一线。」

可结果,就在我的文章发出来后的没多久,ST东数开始了它的股价暴涨之路,虽然一度在12月5日探到4.82的低点,但随后就开始了暴涨,截至12月26日,ST东数的股价已达到8.97,相对4.82的低点已经上涨了86%。

看来A股还是延续了它一直以来的风格,不看重业绩,炒的就是概念;ST东数的保壳希望大增,恰好符合了A股众多投机客的胃口。

ST东数本来已经绝望,主营业务不给力,连年亏损;多次的重组也都未能成行;大股东深陷逾期和破产危机,还拼命拽着ST东数的控股权不放;,都让ST东数的股民们在12月之前看不到希望,甚至在不久前的12月15日,股价都已经多个涨停了,ST东数还发布了发布重大风险提示公告,陈述公司面临暂停上市和终止上市风险、股权转让不确定性风险、重整不确定性风险等重大风险事项。

之后,ST东数堪称否极泰来,好运连连。一度中断的大股东大连高金科技发展有限公司(以下简称大连高金)持有的ST东数的股票拍卖得以顺利进行;12月19日,4937.6万股股权(占ST东数全部股票的16.06%)被威海威高国际医疗投资控股有限公司(以下简称威高投资)以2.83亿元竞得,这个价格正是威海市拍卖行12月8日公告的拍卖参考价。

不得不说,股票市场真的是富翁的游乐场,成就了无数的造富奇迹。4937.6万股、2.83亿元,折算下来,威高投资的每股成本为5.73元,而ST东数12月18日的收盘价(19日当天停牌了)就已经达到了7.09元。这也就是说,拍卖当天,威高投资的浮盈就达到了6715万元。到了26日,威高投资已经赚了1.6个亿;一周时间,威高投资的收益率高达56.5%,不得不说,有钱人赚起钱来真是手到擒来。

ST东数的原第一大股东大连真的是亏大发了,大连高金是在2014年3月通过参与定增的方式以6.4元/股的价格认购了5000万股ST东数股份,成为其一大股东,如今拍卖价格仅为5.73元/股。折算下来,大连高金不仅没将资产置入上市公司,大赚一笔,反而还亏了10.5%,更遑论这3个多亿资金的时间成本了。大连高金真的是「赔了夫人又折兵」。

在12月的最后几周,ST东数简直是好运连连,在保壳路上突飞猛进。12月25日,ST东数发布公告称,「拟与威海经济技术开发区国有资产经营管理公司、威海建设集团股份有限公司及威海海国贸易有限公司、青岛金鑫源工贸有限公司、潍坊凯力石油化工机械有限公司等64家供应商签订《债务豁免协议》,预计豁免公司及子公司借款、货款等债务4,800余万元」。

馅饼还在不停地从天下掉下来,ST东数公告称,12月22日,公司收到威海经济技术开发区财政局下达的《关于下达专项资金指标的通知》,拟对公司前期技术研发、自主创新、节能环保改造等费用支出进行奖励和补贴,前期研发费用补贴3,500万元,自主创新重大专项奖励2,000万元,再融资奖励1,600万元,科技人才奖励1,500万元,其他奖励4,960万元,共计13,560万元。

这个时候,作为大股东的威高投资也是责无旁贷,它收购了ST东数新成立的子公司威海智创机械设备有限公司(以下简称智创机械) 100%股权,收购价格为智创机械的评估值(北京中天华资产评估有限责任公司将其净资产定价为21981万元)。这笔交易对于ST东数而言,收益为8500万元。

零零总总算下来,这些项目已经能够为ST东数带来超过两个亿的利润,同时还能减少4800万元的债务。而此前ST东数曾发布公告称,2017年预计净亏损2亿-2.5亿。这也就是说,在2017年即将结束的关头,ST东数收到的资金已经能够弥补它的主营业务在2017年可能造成的亏损。于是乎,ST东数光荣地实现了扭亏为盈,保住了自己的壳。

但是这样的保壳在我看来却是疑点重重。


疑点一:政府援助的意味太浓

威海经济开发区对ST东数研发费用补贴3500万以及自主创新奖励2000万,但是从ST东数今年的半年报我们可以看到,无形资产中的专利权和非专利技术均为在2017年上半年中发生变化,这证明ST东数因为经营极度困难,在研发上并没有任何进展。与

此同时,ST东数还发生研发项目失败,退回政府补贴资金的事情。     

我们再来看那些给ST东数减免债务的公司,64家公司中威海经济技术开发区国有资产经营管理公司(以下简称威海经开国资)是威海经济开发区管理委员会全资所有。虽然目前不确定威海经开国资豁免了ST东数多少债务,但能够名列第一,那金额应该不小。

除了北京、上海、深圳这样的地方,上市公司都是地方政府的心肝宝贝,捧在手里怕摔了,含在嘴里怕化了。 我突然想到2016年12月看到的一则新闻,杭州临安有一家名为喜天奇的企业在澳大利亚国家证券交易所(NSX)上市。临安市(现在已经成为临安区)副市长还出席了上市仪式。


NSX目前是澳大利亚的第二大股票交易所,主要面对中小型企业,相当于是澳大利亚的创业板。在中国,上市是一件非常难的事情,无论是主板、创业板还是中小板,但是在NSX则要简单得多。NSX的CEO埃姆林·斯考特(Emlyn Scott)此前在接受媒体采访就透露了在NSX上市的条件,我摘录关键要素如下:

企业要想在NSX上市,只要有两年以上持续经营记录,至少50名投资人入股;在NSX上市的企业市值是至少50万澳元;,NSX对公司没有盈利要求,也没有最低股价的要求,公司、上市顾问和券商之间可以协定股价;在NSX上市的费率也是非常低的。

此外,企业在NSX上市还可以不选择IPO的方式,而是使用IM(企业资料备忘录)上市,不向散户融资,而是面向成熟投资者融资,实现快速上市,比IPO上市要快3-6个月,成本也更低。

这也就是上市的地方。实事求是的评价:在NSX上市,对于中科光电而言或许是发展的契机,但是对于中科金服而言,却不足以增信。因为这样的上市要求,估计在中国能找出几十万乃至几百万家企业。

今年10月还有这么一则新闻,广东新兴县推出了《新兴县推进企业上市奖励办法》,奖励办法如下:

企业在上海证券交易所、深圳证券交易所首次公开发行股票上市(IPO)的(含新三板转板的企业),成功挂牌上市后给予奖励资金250万元;

企业在全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌上市的,给予奖励资金130万元;

县内企业在境外证券市场首次公开发行股票上市(IPO)的,成功挂牌上市后奖励资金250万元;

在境内外资本市场上采用并购重组方式上市,且将工商注册地迁入新兴县辖区内的,奖励资金250万元。

你要说在A股上市进行奖励,我还能理解,但是对挂牌新三板进行奖励,我就觉得有些奇怪了。

但即使是A股上市公司,如果业绩实在是太差,那么自然就应该退市,退市本来就应该自然化。即使它想要保壳,那也应该是花股东的钱,而不是靠政府的财政补贴续命。


疑点二:新公司价值存疑

在《ST东数距离退市还有多远?》一文中,我指出,年关将近,ST东数再去重组已无可能,但有效办法就是出卖资产,而ST东数在11月13日公告建立的新公司威海高新装备有限公司极有可能就是它要出卖的资产,也是ST东数目前少数一些有价值的资产,以土地和房产为主。

事实也的确如此,虽然威海高新装备有限公司更名为智创机械,但主要人员并未改变。由于成立时间太短,智创机械并无经营数据,只有北京中天华资产评估有限责任公司给出的资产评估值:总资产23908万元、总负债1927万元、净资产21981万元。根据公告信息,威高投资控制下的威高集团将以评估值收购智创机械。

ST东数的确非常缺钱,智创机械成立不久后的12月5日,ST东数就将其抵押给了威海东部滨海新城实业有限公司(以下简称滨海实业)。根据ST东数的公告,智创机械100%的股权质押了3亿元,借款期限为2017年12月31日,借款期限内免息。

这就让我感到非常奇怪,为什么智创机械净资产的评估值不过2.2亿,却能质押出3亿资金,而且还免息,这已经完全违背了资本市场的普遍规律。一般来说,土地和房产都是按照7折甚至更低来进行抵押的,智创机械2.2亿的净资产,最多能贷出1.54亿。

现在也就两种解释:要么是智创机械的净资产超过4.28亿,要么就是滨海实业故意放水。不过结合滨海实业的国资背景,我个人觉得第二种解释更有可能,不过第一种也不能排除。

最后,我并不对ST东数未来的走势进行任何的预测,在我看来,主营业务不挣钱、一直玩保壳转型概念的上市公司都是在耍流氓。投资者如果眼热它的股价暴涨,那应该多看看它的过去,免得被套牢了。


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