金通灵：业绩基本符合预期，半年度订单饱满

 国信证券杨敬梅

金通灵(300091)
　　2016 上半年业绩基本符合预期
　　2016 年上半年公司实现营归属于上市公司股东的净利润3500~3900 万元，比上年同期增长67.91%~87.10 %。业绩基本符合预期。
　　工程类项目交货时间不确定为正常现象
　　因公司很多产品的下游用户为工程项目，而工程项目的完工进度受各种主客观因素的影响经常出现延期，从而使得公司产品的交货期出现拖后的情况并影响当期利润的实现，这种现象比较正常。因这种情况的出现，公司业绩在一定范围之内的波动都属于正常现象。
　　上半年订单饱满，接近去年全年收入
　　公司网站公布，截止6 月30 日，公司实现订单8.55 亿元，其中鼓风机2.35 亿元，压缩机2.9 亿元，汽轮机3.02 亿元，锋陵军工0.28 亿元，超额完成半年度订单指标，与去年同期相比有较大幅度增长。半年度订单规模接近去年全年业绩
　　产品竞争力强，千亿级蓝海市场任驰骋
　　公司主要是做流体机械产品，其中离心式压缩机、小型高效汽轮机、涡喷发动机等产品已经产业化且鲜遇国内竞争对手，且是国内率先起步研发小型燃气轮机及超临界二氧化碳布雷顿循环系统。这些产品年市场容量超千亿。随着今年离心式压缩机和小型高效汽轮机的逐步放量，明年开始核电、军工（包括涡喷发动机用在无人靶机、燃气轮机用于移动电源）等领域的产品也开始为公司贡献收益。随着产品的逐步放量，公司业绩增长路线清晰
　　风险提示
　　业绩不达预期的风险。
　　维持“买入”评级
　　我们预计2016/17/18 年，公司将分别实现营业收入12.67 /18.45 /28.07 亿元，同比增长分别为40.4%/45.6%/52.2%；实现净利润0.89 /1.88 /3.90 亿元，同比增长分别为168.3%/110.4%/107.9%；实现每股收益0.17/0.36/0.75 元。