【中信期货】有色专题:电池行业中硫酸镍应用与供需前景

报告摘要 

硫酸镍应用简介

硫酸镍主要应用在电池和电镀两个行业中。而在电池行业，镍主要用在镍镉电池，镍氢电池以及三元锂电池这三个方面。目前主流的三元电池材料是镍钴锰酸锂，是三元复合正极材料前驱体产品，以镍盐、钴盐、锰盐为原料。而镍在其中的主要作用是提高材料的能量密度。硫酸镍的生产上，国内主要采用湿法冶炼中间品和高冰镍作为原料。

   

未来供需前景

由于长期镍价低迷，湿法冶炼中间品的供应相对短缺可能会制约未来硫酸镍产能。但因为下游需求旺盛，硫酸镍产能扩张迅速。也有部分电解镍生产商考虑转产硫酸镍。硫酸镍产量持续增长会是可预期的前景。

同时未来随着新能源汽车产业升级，单车的硫酸镍使用量将会大幅度提升，并且三元材料的的优势会更为明显。随着进一步政策支持和产业推荐，硫酸镍的需求将保持高增长。未来随着电池行业用镍量上升，势必会对镍价产生积极影响。

 

 一、      硫酸镍应用简介

2017年中国镍消费用途分类中，85%的镍金属消费使用在不锈钢占绝对大头，而用在电池方面的镍金属量只为3%，目前来看占比相对比较小。但是总体保持了几个终端分类中最高的增长幅度，2011年我国电池行业对镍的消费为3万吨，2016年达到了4.6万吨，年化增长率远高于不锈高和电镀这类传统领域的增长率。随着未来新能源产业夸张以及新能源汽车的进一步发展，未来电池方面的镍需求也会变成值得关注的一环。

在电池行业，镍主要用在镍镉电池，镍氢电池以及三元锂电池这三个方面。其中前者镍镉电池因为充电过程中的记忆效应和不环保等因素，已经逐渐被淘汰。而镍氢电池主要用电解镍于泡沫镍和储氢合金中。而镍氢电池的球镍以及三元材料锂离子电池的前驱体原料中用的是硫酸镍。

目前主流的三元电池材料是镍钴锰酸锂，是三元复合正极材料前驱体产品，以镍盐、钴盐、锰盐为原料。而镍在其中的主要作用是提高材料的能量密度，决定着电池的电量。而应用于电池行业的硫酸镍区别于电镀的硫酸镍，含钴量为0.4%。

硫酸镍的生产上，国内主要采用湿法冶炼中间品和高冰镍作为原料，也有部分采用镍粉或者镍冠来生产。      整体上目前硫酸镍生产的原料存在不足的情况，因为国外相当多的小型硫化矿山已经关停。同时，硫酸镍的环保问题也不小，硫酸镍被列入《危险化学品目录》，所以硫酸镍在生产、运输、库存等环节要求很高，新建产能的环境评估需要较长周期，大幅限制了硫酸镍新建产能的扩张。

二、      硫酸镍未来的供给与需求前景

2.1硫酸镍未来供给前景

目前三元电池材料产业正在飞速发展，所以产业链上的各个单项也得以迅猛发展。而硫酸镍本身身处于产业链的中间环节，收到上游湿法冶炼中间品/高冰镍的原材料制约，同时也受下游电池/电镀行业需求的影响。

湿法冶炼中间品和高冰镍是硫酸镍的主要上游原料，其中湿法冶炼中间品更为常用，从2012年开始我国湿法冶炼中间品的进口量开始增加，产品供应地主要集中在澳大利亚，巴布亚新几内亚和新喀里多尼亚。根据Wind数据，2016年我国湿法冶炼中间品进口26.7万吨，同比增加37%。而今年1~6月进口13.6万吨，同比小幅度减少0.5%。因为前期长期镍价下跌，国外相当多的小型硫化矿山关停，所以市场上原料相对不充裕对未来的产能扩张可能会有影响，进口量减少主要是从澳洲和巴布亚新几内亚进口的数量减少。

而硫酸镍的国内产能近年来快速扩张，根据亚洲金属网的数据，2016年国内硫酸镍的总产量为24.7万吨，同比增长32.4%。2017年上半年，中国累计生产硫酸镍约13.33万吨，同比增长13%。2017年6月，中国生产约2.64万吨硫酸镍，环比上涨21.4%，同比增加20.9%。由于下游三元正极材料需求旺盛，对硫酸镍有大量需求，国内几大公司都有增产计划，2017年的硫酸镍产能预计有超过35万吨，而2018年产能就目前计划能达到47万吨。

同时有部分电解镍生产商在考虑转产硫酸镍。目前硫酸镍按照镍金属吨的角度计算，相比电解镍有相当不错的溢价。电解镍目前国内的销售状况一般，同时由于生产体系是硫酸体系，理论上转成并不困难。但是由于技术和一些外因目前还未有实质性转变。但未来原料供应不出问题的情况下，硫酸镍产量持续增长会是可预期的前景。

 

2.2硫酸镍未来需求端前景

未来随着下游新能源汽车的进一步推广应用和产能扩张，未来需求方面预计对硫酸镍将保持高增长。新能源汽车方面，1~6月我国累计产量20.4万量，同比增加13.3%。预计接下来随着进一步政策支持和产业推荐，这样的高增长有望保持。

今年的国家补贴政策是：电动乘用车电池能量密度小于等于120WH/KG的，续航越长补贴越多；而当能量密度大于120WH/KG时，能量密度越高，补贴越多，同时电池电量增加会减少补贴。所以企业会希望选择低电量得到更多补贴的，并且希望拥有高续航能力也会采用三元材料。根据亚洲金属网数据，2016年12月中国三元材料产量1.2万吨，环比增长6%，全年三元前驱体产量约9.74万吨，全年产量平稳上升。而9.74万吨三元材料需要15万吨硫酸镍，预计同比今年的硫酸镍消费量有望达到25万吨。

同时未来随着产业升级，单车的硫酸镍使用量将会大幅度提升，根据安泰科的预测，到2020年，按照220万辆车，中国新能源车镍消费量将达到4.2万吨。到2025年，中国新能源汽车用镍量将达到15万吨左右，全球用镍量约30万吨，相当于135万吨硫酸镍，数量可观，对镍价会有积极影响。

 

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来源：中信期货研究资讯

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