腾讯（00700）业绩期将至 且看大行分析透视

野村发表研究报告指，腾讯（00700.HK）将于11月16日公布第三季业绩，该行预期，收入按年升52%至403亿元人民币，非通用会计准则的每股盈利1.27元，按年升44%，比市场平均预期高出3%。该行认为，投资者应该关注支付及按效果付购（P4P）广告业务，另外，该行指，腾讯由3月1日起，收取提款服务费，有助支付业务收入增长，及改善盈利能力。该行预期，腾讯其他业务收入按年升292%，主要是支付业务带动。

该行预期，第三季腾讯手机游戏收入增长稳固，按年升87%至100亿元，虽然季内游戏排名下跌，但相信收入抗跌力强。

野村预期，第三季P4P广告收入按年升79%至43亿元，微信今年初推出自助广告，增长动力维持强劲，将会成为P4P广告的主要动力。另外，微信于9月推出了地点定位广告（LBS），第三季不会有大的贡献，不过吸引了广告户。展示广告第三季料减慢，按年升39%，第二季升42%，因为宏观环境受到挑战。

该行予腾讯“买入”评级，目标价235港元不变。

至于新秀丽（01910.HK），野村发表研究报告指，公司第三季销售预期上升，业务前是吸引的入市机会。

公司管理层于8月底，在分析员会议上指出，7月至8月份，北美市场的表现正面，该行预期，动力可以持续到第三季度，因为美国游客人流上升，可以推动同店销售中至高单位数增长，加上苹果推出iPhone 7，可推动新秀丽旗下手机保护壳品牌“Speck”的零售销售。

该行指，新秀丽上半年亚洲市场销售乏善可陈，以本地货币计算升3.7%，因为“American Tourister”品牌表现令人失望，以本地货币计算跌4%，管理层没有参与减价战，因为要保持品牌定位及毛利率。公司推广入门品牌“Kamiliant”，希望取得市占率。该行指，“Kamiliant”目前于中国、韩国及印度表现好。

野村预期，欧洲第三季保持强劲的动力，因为英镑贬值，刺激到访游客，该行维持销售预期高中单位数增长，与上半年相近。

该行预期，核心“Samsonite”品牌第三季销售增长强劲，“Tumi”品牌收购于8月完成，该行预期，其盈利会受到交易带来的银行费用及融资成本影响，预期“Tumi”海外扩张，带来的协同效应及正面影响，于18财年出现，重申“买入”评级，目标价维持29.4元，基于17财年市盈率21倍预测，16－18财年纯利年复合增长料16.7%。该行16及17财年的调整后纯利比市场平均高6.5%╱2.5%，基于相对高的毛利率预期，高毛利率的销售渠道加快。

附上券商最新评级及目标价一览：